Aportaciones Subordinadas: Ferrer-Bonsoms y Pérez Guerra publican artículo

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Se trata de un artículo publicado en esta fuente

En concreto relata:

Ante la solicitud de pre-concurso de Fagor por Miguel Pérez Guerra e Ignacio Ferrer-Bonsoms (*)
El artículo trata de la solicitud de pre-concurso de Fagor y la muy posible de Eroski ha detonado las alarmas en especial a los tenedores de aportaciones subordinadas. Son instrumentos híbridos de capital, ultra subordinados, muy parecidos en su estructura financiera a las participaciones preferentes y la deuda subordinada.
Su comercialización se ha efectuado exactamente igual que en el caso de las preferentes. La única diferencia es que el emisor no coincide con el comercializador, aunque sí es el mismo canal de distribución (red de sucursales) y el mismo mecanismo de formación de los precios y de negociación (mercado interno de case de operaciones).
Las aportaciones financieras subordinadas (AFS) es el nombre diseñado cuando el instrumento es emitido por una Cooperativa (artículo 57 de la ley de Cooperativas de Euskadi). Las Cooperativas no están autorizadas para emitir acciones por lo que Eroski y Fagor emitieron estos productos financieros complejos de alto riesgo con el nombre de AFS al objeto de “recaudar capital”. Es decir, s decir, igual que en el caso de las entidades de crédito.
Estamos de nuevo ante un caso de comercialización inadecuada por parte de las entidades financieras de un instrumento muy complejo en función de su naturaleza, características financieras, funcionamiento, riesgos y valoración de su valor. Emitidas a perpetuidad son ultra-subordinadas e incluso los intereses se pueden pagar hasta en especie. Fueron vendidas masivamente entre otras entidades por el BBVA, Santander, Caixa, Popular y Caja Laboral a clientes de sus redes y a los propios empleados de las empresas.
Datos de las emisiones:
Emisiones afectadas por la situación preconcurso de Fagor. Dos emisiones con el código Isin ES0235972009. 60.000.000 euros, emitidas en el 2004. Último precio cruzado en AIAF-SEND 23.49. Pérdida estimada 76,51%. Y el código ISIN 0235972017 125.000.000 EUROS EMITIDAS EN EL 2006.Ultimo precio cruzado el 23.85, y por tanto, una pérdida estimada del 76,15 %. Las dos emisiones, con título nominal de 25 euros.
Eroski. Dos Códigos Isin ES0231429004 300.000.000 euros. Nominal por título 25 euros. Emitida en julio 2007. Ultimo precio: 36, es decir, pérdida estimada del 64 %. Código Isin ES02314290038 360.000.000 euros. Nominal por título 25 euros. Emitida en julio 2002. Ultimo precio negociado 40,50, y por tanto, la perdida estimada es del 59,50.

(*) Miguel Pérez Guerra e Ignacio Ferrer-Bonsoms son abogados especialistas en Derecho Bancario

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